Os analistas do Itaú BBA estão preocupados com os níveis de produção de aço na China. "Inclusive já vimos quedas de produção em algumas regiões específicas (Hebei, Jiangsu, Shandong)", dizem.

Para o Itaú BBA, o próximo ano será de transição às commodities. Os preços de minério e aço devem continuar se acomodando em patamares mais baixos. Diante da perspectiva de um cenário mais pressionado, o banco cortou os preços-alvo da Usiminas e da CSN para, respectivamente, R$ 24 e R$ 48. A recomendação para ambas é de market perform.

"Isso quer dizer que agora nossa expectativa é de que esses papéis mostrem um desempenho em linha com a média do mercado, e não mais que superem o referencial", explicou.

No caso da CSN, a revisão da tese de investimento se deve à alta dos custos na divisão de mineração, compensando parcialmente os preços de aço no mercado doméstico.

Já em relação à Usiminas, o Itaú BBA acredita que uma normalização dos preços do minério prejudicará os resultados da companhia em 2023. Soma-se a isso o fato de que o potencial de valorização é limitado, com a ação sendo negociada a 6,1 vezes EV/Ebitda (valor da empresa sobre Ebitda) de 2023, atrás dos pares.

A Gerdau segue como a empresa favorita no setor de siderurgia, visto que tem menos exposição ao minério. "Gostamos mais da dinâmica para aço do que para minério no curto prazo", disse o Itaú BBA. A recomendação para o papel é de outperform (desempenho esperado acima da média do mercado) e preço-alvo de R$ 40.

Sobre a Vale, o Itaú BBA acredita que a companhia ainda apresenta uma boa proposta de valor, com geração de caixa robusto (retorno de 21% em 2021) e potencial distribuição de dividendos extraordinários de aproximadamente US$ 5 bilhões na segunda metade do ano.

Mercado pessimista?

Se, por um lado, o Itaú BBA reduziu as expectativas para as siderúrgicas CSN e Usiminas, a Ágora Investimentos adotou uma visão mais animadora. Na avaliação da corretora, as ações das empresas refletem um cenário "excessivamente pessimista".

"Continuamos otimistas com as ações de Mineração & Siderurgia, já que os preços das ações atualmente refletem um cenário muito pessimista (os nomes do minério de ferro refletem os preços do minério de ferro em US$ 50-60/tonelada para sempre, 60-65% abaixo do preço spot de US$ 150/tonelada, enquanto as siderúrgicas refletem uma correção de 50-55% nos preços domésticos)", afirmaram os analistas Thiago Lofiego e Luiza Mussi, em relatório divulgado na quinta-feira (19).

A Ágora está bastante otimista com os rendimentos de fluxo de caixa e de dividendos das empresas em 2022 - médias de 16% e 10%, respectivamente.

Usiminas, Vale e CSN Mineração seguem como os nomes favoritos da Ágora. Para CSN, a recomendação é de compra, com preço-alvo de R$ 67. As informações são do Money Times.