“在世界经济减碳和转向新能源的推动下，我们看到了长达数十年的商品周期的潜力，”Janus Henderson 的基金经理 TalLomnitzer 说。 “这将比中国 2000 年代初的繁荣景象，产生更多的影响。”

大宗商品在去年飙升，最初是由于中国的强劲需求以及最近来自其他主要经济体的需求。 供应链的中断提供了额外的动力。 铜、铁矿石、钯和木材在 5 月份创下历史新高。

本克莱里说，澳大利亚基金经理 Tribeca Investment Parners 的合伙人讲述：“大宗商品市场的大多数人都认为我们永远不会看到另一个中国式的城市化故事。但现在很明显，绿色资本投资的故事会更大，倍数也会更大，因为它是全球性的。”

“我还认为，对中国资本货物的各种绿色投资没有得到适当的重视，”他补充道。 “要实现净零碳排放，40 年来每年需要 2 万亿美元。这个数字是惊人的。”

绿色效果

这不是普遍的感觉。 许多经济学家认为，当前的大宗商品价格上涨是周期性的，而不是结构性的，这可以用中国旺盛的需求、欧洲疫情后的复苏以及美国在其供应链中遇到的问题来解释。 他们相信，随着中国——仍然是世界上最大的商品买家——收紧信贷条件，这种看涨周期将会消退。

“商品价格上涨是因为需求强劲，”悉尼麦格理首席经济学家 RicDeverell 说。 “但在很大程度上，这是从严重衰退中的周期性复苏。当然，这是由刺激措施推动的。”

然而，当谈到与钴和镍等绿色技术投资相关的铜和其他金属时，即使是怀疑者也认识到前景非常好，因为供应有限，预计需求将很快提升。

“就试图让世界减碳而言，我们唯一可能的方法就是通过铜。真的没有比这更能导电的了，”高盛大宗商品分析总监、最大的公司之一杰夫柯里说。我们正处于赞同一个新的超级周期即将到来想法的一方。

为了到 2050 年实现零排放，国际能源署 (IEA) 表示，铜、钴、锰和各种稀土金属等关键矿物的市场必须在 2020-30 年间增长近七倍。

“所有的商品超级周期都与再分配政策有关，”柯里说。 “这次再分配的故事是什么？解决收入不平等问题。很明显，我们将像富兰克林罗斯福在 1930 年代所做的那样，通过资本货物的绿色投资，例如胡佛水坝”来解决这个问题。

柯里指出美国总统乔拜登和欧洲新政格林的计划是这一猜想的证据。 但正如预计需求将急剧增加一样，铜市场可以说从未如此接近供应峰值，因为主要矿商正在限制对新项目的开发投资。

这一趋势始于七年前，此前商品市场的一场残酷崩盘导致许多矿工因资产负债表膨胀和派息政策不可持续而陷入近乎财务崩溃的境地。

“矿业公司应继续优先考虑资本回报和资产负债表，而不是需要大量资金和较长交付周期的项目投资，”杰富瑞分析师克里斯托弗·拉费米纳 (Christopher LaFemina) 表示。 “这些项目的经济方面会发生变化，而这些变化往往超出了矿主的控制范围。” 信息来自金融时报。